GFTI란? ( Global Financial Tightness Indicator )

GFTI

GFTI(Global Financial Tightness Indicator)는 글로벌 경제의 금융 상황을 측정하는 지표입니다. 경제 성장, 투자 및 금융 안정성에 상당한 영향을 미칠 수 있는 신용 가용성 및 비용의 변화를 포착하도록 설계되었습니다. GFTI는 BIS(국제결제은행)에서 계산하며 신용 스프레드, 주가, 환율 등 다양한 금융 변수를 기반으로 합니다.

 

GFTI는 2008년 글로벌 금융 위기에 대응하여 개발되었으며, 이로 인해 세계 경제에서 금융 상황을 보다 잘 모니터링할 필요성이 강조되었습니다. 위기는 신용 비용의 급격한 증가로 촉발되어 대출 위축과 경제 활동 둔화로 이어졌습니다. GFTI는 잠재적인 재정적 스트레스에 대한 조기 경고를 제공하여 정책 입안자가 그 영향을 완화하기 위한 조치를 취할 수 있도록 하기 위한 것입니다.

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GFTI 지표

GFTI는 여러 재무 지표를 단일 지수로 결합하여 계산됩니다. 지표는 재무 상황의 변화를 포착하는 능력에 따라 선택되며 상대적 중요성을 반영하기 위해 가중치가 부여됩니다. GFTI에서 사용되는 지표는 다음과 같습니다.

 

신용 스프레드: 동일한 만기의 회사채와 국채 수익률의 차이. 신용 스프레드가 확대된다는 것은 인지된 채무 불이행 위험이 증가했음을 의미하며, 이는 기업이 신용에 접근하는 것을 더 어렵게 만들 수 있습니다.

 

주가: S&P 500과 같은 주식 시장 지수의 가치. 주가 하락은 투자자 신뢰도 하락을 의미할 수 있으며, 이는 투자 및 경제 활동 감소로 이어질 수 있습니다.

 

환율: 다른 통화에 대한 통화의 가치. 환율의 변화는 국제 무역 및 투자뿐만 아니라 수출 경쟁력에도 영향을 미칠 수 있습니다.

 

실질 이자율: 차입 비용, 인플레이션 조정. 실질 이자율이 높아지면 차입 비용이 높아져 투자와 경제 성장이 감소할 수 있습니다.

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GFTI 적용 예시

GFTI는 월 단위로 보고되며 백분율로 표시되며 값이 높을수록 재무 상태가 더 긴축되었음을 나타냅니다. GFTI는 세계 경제 전체와 여러 개별 국가 및 지역에 대해 계산됩니다.

 

GFTI는 시간 경과에 따른 재무 상황의 변화를 모니터링하고 국가 및 지역 간 상황을 비교하는 데 사용할 수 있습니다. 예를 들어 GFTI는 2011년 유럽 국가 부채 위기 또는 2020년 코로나19 대유행과 같은 재정적 스트레스 기간을 식별하는 데 사용할 수 있습니다. 또한 금융 상황의 변화에 대응하는 통화 및 재정 정책의 효과를 평가하는 데 사용할 수 있습니다.

 

모니터링 도구로 사용하는 것 외에도 GFTI는 경제 활동의 선행 지표로도 사용할 수 있습니다. 금융 긴축 상태는 경제 성장 둔화를 나타낼 수 있는 반면, 느슨한 금융 상태는 경기 확장을 나타낼 수 있습니다. GFTI는 GDP 및 실업과 같은 다른 경제 지표와 함께 사용되어 경제 상태를 보다 완벽하게 파악할 수 있습니다.

 

GFTI 사용의 한 예는 유럽중앙은행(ECB)의 경우입니다. ECB는 GFTI를 사용하여 통화 정책이 유로존의 금융 상황에 미치는 영향을 평가합니다. ECB는 경제 성장과 인플레이션을 지원하는 금융 조건을 유지하는 것을 목표로 하며 GFTI는 이러한 조건이 달성되고 있는지 모니터링하는 데 사용됩니다.

 

GFTI 사용의 또 다른 예는 미국 연방준비은행의 경우입니다. 연준은 GFTI를 사용하여 미국 경제의 금융 상황을 모니터링하고 통화 정책 변화의 잠재적 영향을 평가합니다. GFTI는 연준이 금리 및 기타 통화 정책 도구에 대한 의사 결정을 안내하기 위해 사용하는 여러 지표 중 하나입니다.

 

GFTI가 높으면 신용이 경색되고 금융 조건이 제한적이어서 기업과 가계가 대출과 투자를 더 어렵게 만들 수 있음을 나타냅니다. 이는 기업이 투자를 줄여야 할 수 있고 소비자가 지출을 줄일 수 있기 때문에 경제 성장 둔화로 이어질 수 있습니다.

반면에 GFTI가 낮으면 신용이 더 용이하고 금융 조건이 더 느슨하다는 것을 나타냅니다. 이것은 기업과 가계가 차입과 투자를 더 많이 할 수 있기 때문에 경제 활동을 자극할 수 있으며, 이는 경제 성장을 촉진하고 주식 시장을 지원할 수 있습니다.

일반적으로 높은 GFTI는 더 어려운 경제 환경을 알리기 때문에 주식 시장에 부정적일 수 있습니다. 이로 인해 투자자들은 더 위험을 회피하게 되어 주식에 대한 수요가 줄어들고 가격이 하락할 수 있습니다. 반대로, 낮은 GFTI는 주식 시장에 긍정적일 수 있습니다. 이는 보다 유리한 경제 환경을 알리고 투자자 신뢰를 높이고 주가 상승을 뒷받침할 수 있기 때문입니다.

그러나 GFTI와 주식 시장의 관계가 항상 간단하지는 않다는 점에 유의해야 합니다. 지정학적 사건, 기업 실적, 통화 정책의 변화와 같은 다른 요인들도 주식 시장에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다.

또한 GFTI가 주식 시장의 여러 부문에 미치는 영향은 다양할 수 있습니다. 예를 들어, 긴축 재정 여건이 지속되는 동안 의료 및 유틸리티와 같은 경기 방어 섹터는 기술 및 임의 소비재와 같은 경기 순환 섹터를 능가할 수 있습니다. 방어적 섹터는 경기 사이클의 변화에 덜 민감한 경향이 있고 보다 안정적인 수익을 제공할 수 있기 때문입니다.

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요약하면 GFTI는 글로벌 경제의 전체적인 재정긴축 정도를 나타내는 중요한 지표이며, 이는 주식시장에 다양한 방식으로 영향을 미칠 수 있습니다. 높은 GFTI는 주식 시장에 부정적일 수 있지만 낮은 GFTI는 긍정적일 수 있지만 주가에도 영향을 미칠 수 있는 다른 요인을 고려하는 것이 중요합니다.