중국 증시 인버스 etf, 중국 주식 하락 투자

중국 증시 인버스 ETF 완벽 분석

중국 증시 인버스 ETF는 중국 주식시장의 하락에 베팅하여 수익을 추구하는 금융 상품입니다. 이러한 상품들은 기초지수의 일간 수익률에 음의 1배수로 연동되어, 중국 증시가 하락할 때 수익이 발생하는 구조를 가지고 있습니다. 국내에서는 현재 여러 운용사에서 중국 증시를 대상으로 한 인버스 ETF를 운용하고 있으며, 각기 다른 기초지수와 특성을 보유하고 있습니다.

---

국내 상장 중국 인버스 ETF 현황

TIGER 차이나CSI300인버스(합성) - 217780

이 상품은 미래에셋자산운용에서 운용하는 중국 본토 A주 시장을 대상으로 한 인버스 ETF입니다. CSI 300 지수를 기초지수로 하여 일간 수익률의 음의 1배수를 추종합니다.

상품 세부 정보:

• 운용사: 미래에셋자산운용
• 기초지수: CSI 300 Index (Price Return)
• 총보수: 연 0.58% (운용 0.519%, 신탁 0.03%, 일반사무 0.03%)
• 상장일: 2015년 6월 10일
• 순자산: 약 127억원 (2025년 6월 기준)
• 환헤지: 별도 환헤지 실시하지 않음

CSI 300 지수는 중국 본토 상해거래소 및 심천거래소에 상장된 주식 중 시가총액, 유동성, 거래량, 재무현황 등을 고려하여 선정한 300종목으로 구성됩니다. 지수는 유동주식수 가중 시가총액방식으로 산출되며, 매 6개월(1월초, 7월초)마다 정기변경됩니다.

RISE 차이나H선물인버스(H) - 291680

이 상품은 홍콩 상장 중국 기업(H주)을 대상으로 한 인버스 ETF입니다. 항셍차이나기업 선물지수를 기초로 하여 환헤지 기능을 제공합니다.

상품 특징:

• 기초지수: 항셍차이나기업 선물지수
• 환헤지: 환헤지 적용 상품 (H)
• 대상시장: 홍콩 상장 중국 기업

KOSEF 차이나A50커넥트인버스MSCI(합성 H) - 445950

키움투자자산운용에서 운용하는 이 상품은 MSCI China A50 Connect Index를 기초지수로 합니다. 중국 본토 A주 시장의 시가총액 상위 50개 기업을 압축 포트폴리오로 추종하는 인버스 ETF입니다.

상품 세부 정보:

• 운용사: 키움투자자산운용
• 기초지수: MSCI China A50 Connect Index
• 총보수: 연 0.35% (집합투자 0.29%, 신탁 0.03%, 사무관리 0.02%)
• 상장일: 2022년 10월 25일
• 환헤지: 환헤지 적용 (H)
• 거래상대방: 삼성증권, 메리츠증권, KB증권

---

해외 중국 인버스 ETF

YANG - Direxion Daily FTSE China Bear 3X ETF

미국에 상장된 YANG은 중국 시장 하락에 3배 레버리지로 베팅하는 인버스 ETF입니다. FTSE China 50 지수를 기초로 하여 -300%의 일간 목표 수익률을 추구합니다.

상품 정보:

• 티커: YANG
• 레버리지: 3배 인버스
• 총 수수료: 1.02%
• 설정일: 2009년 12월 3일
• 자산규모: 약 1.5억 달러

YANG의 구성 종목에는 텐센트 홀딩스, 알리바바 그룹, 메이투안, 샤오미 등 중국 대형주들이 포함되어 있습니다.

 

---

인버스 ETF의 작동 원리와 구조적 특징

합성 복제 방법

국내 중국 인버스 ETF들은 대부분 합성 복제 방법을 사용합니다. 이는 스왑 형태의 장외파생상품을 이용하여 기초지수의 역방향 수익률을 추종하는 방식입니다. 실제 주식을 매도하지 않고도 인버스 효과를 구현할 수 있어, 중국 시장의 공매도 제한을 우회할 수 있는 장점이 있습니다.

일일 리밸런싱과 복리 효과

인버스 ETF는 일일 기준으로 기초지수의 역방향 수익률을 추종하며, 매일 리밸런싱이 이루어집니다. 이로 인해 며칠 이상 보유할 경우 복리 효과가 발생하여 기초지수의 장기 성과와 정확히 반대되지 않을 수 있습니다.

예를 들어, 기초지수가 첫째 날 1% 하락하고 둘째 날 1% 상승하더라도, 인버스 ETF의 복리 구조로 인해 순손익은 0이 되지 않습니다.

 

---

거래상대방 위험과 담보 관리

거래상대방 현황

TIGER 차이나CSI300인버스의 경우 대신증권, 미래에셋증권, 한국투자증권, NH투자증권, KB증권, 메리츠증권, 삼성증권, 키움증권이 거래상대방으로 참여하고 있습니다. 모든 거래상대방은 AA- 이상의 신용등급을 보유하고 있어 상대방 위험을 최소화하고 있습니다.

담보 관리 시스템

2025년 6월 기준으로 삼성증권은 현금담보증거금 2억 1천만원과 TIGER CD금리투자KIS 약 2억 7천만원을 담보로 제공하고 있습니다. 이러한 담보 시스템은 거래상대방 위험을 완화하는 역할을 합니다.

수수료 구조와 비용 분석

ETF명	티커	총보수	운용보수	기타비용
TIGER 차이나CSI300인버스	217780	0.58%	0.519%	0.061%
KOSEF 차이나A50커넥트인버스MSCI	445950	0.35%	0.29%	0.06%
YANG (미국)	YANG	1.02%	-	-

국내 인버스 ETF의 수수료는 0.35%~0.58% 수준으로, 해외 상품 대비 상대적으로 낮은 편입니다. 반면 미국 상장 YANG의 경우 3배 레버리지가 적용되어 수수료가 1.02%로 높은 편입니다.

 

---

최근 시장 성과 분석

2024년 하반기 성과

2024년 중국 정부의 경기부양책 발표 이후 중국 증시가 급등하면서, 인버스 ETF들은 큰 손실을 기록했습니다. 2024년 9월 한 달간 RISE 차이나H선물인버스는 -18.68%, TIGER 차이나CSI300인버스는 -15.6%의 수익률을 기록했습니다.

2025년 상반기 동향

중국 증시의 조정이 시작되면서 인버스 ETF들이 다시 양의 수익률을 보이기 시작했습니다. 2024년 10월 7~10일 기간 동안 RISE 차이나H선물인버스는 7.08%, TIGER 차이나CSI300인버스는 4.66%의 수익률을 기록했습니다.

 

---

규제 환경과 제약 사항

중국 시장 제약

중국은 외국 기관 및 외국 투자자들의 공매도와 선물 매매에 제한을 두고 있어, 물리적 복제를 통한 인버스 ETF 구성에 어려움이 있습니다. 이로 인해 대부분의 중국 인버스 ETF는 합성 복제 방식을 채택하고 있습니다.

국내 규제 사항

국내에서는 인버스 ETF에 대한 투자자 보호를 위해 다양한 규제가 적용됩니다. 특히 레버리지와 인버스 ETF는 장기투자에 부적합하다는 경고가 지속적으로 제공되고 있습니다.

 

---

주요 위험 요소

추적 오차와 괴리율

인버스 ETF는 구조적으로 추적 오차가 발생할 수 있으며, 특히 변동성이 큰 시장에서는 괴리율이 확대될 수 있습니다. 일일 리밸런싱으로 인해 장기 보유 시 기초지수의 역방향 성과와 차이가 날 수 있습니다.

환율 위험

환헤지가 적용되지 않은 상품의 경우 위안화 환율 변동에 따른 추가적인 위험이 존재합니다. TIGER 차이나CSI300인버스의 경우 별도의 환헤지를 실시하지 않아 환율 위험에 노출되어 있습니다.

거래상대방 위험

합성 ETF의 경우 거래상대방의 신용위험이 내재되어 있어, 거래상대방의 신용등급과 재무상태를 지속적으로 모니터링해야 합니다. 담보 비율과 위험평가비율을 통해 이러한 위험을 관리하고 있습니다.

 

---

결론

중국 증시 인버스 ETF는 중국 시장의 하락에 대비하거나 수익을 추구할 수 있는 전문적인 투자 도구입니다. 국내에는 CSI300, H주, A50 등 다양한 기초지수를 추종하는 상품들이 상장되어 있으며, 각각 고유한 특성과 위험요소를 가지고 있습니다. 투자자들은 상품의 구조적 특성, 수수료, 위험요소 등을 종합적으로 검토한 후 투자 결정을 내려야 합니다.